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在百度、阿里、腾讯三个巨头都相继发布财报后,本轮财报季也迎来了最高潮。5月17日,在百度发布财报后,国内视频巨头爱奇艺对外发布了它在2019年第一季度的新财报。

从财报情况来看,爱奇艺在营收和又实现了突破,超出了市场预期,尤其是在付费会员方面增速迅猛,这让爱奇艺也备受投资机构的认可。据高瓴资本昨日披露的持仓数据显示,截至2019年3月31日,高瓴资本在美股二级市场中大规模增持5支中概股,主要以互联网企业为主。其中,爱奇艺已跃居高瓴资本第一大重仓股,2019年一季度增持1155万股,持有市值高达11.24亿美元。

在自身业务保持高速增长的同时还备受投资机构和用户的喜爱,似乎爱奇艺已经彻底坐稳了中国视频领域的龙头宝座,爱奇艺的营收能力正伴随着整个市场在升级。但是,由于处于亏损状态,所以很多投资者对于爱奇艺还是拥有一些不信任。在国内竞争越来越大的情况下,爱奇艺未来的走势会如何?从最新的这份财报里,美股研究社通过解读它的这份新财报,帮助外界了解爱奇艺的机遇与挑战。

爱奇艺新财报营收实现同比增长 付费用户规模创历史新高

 

据财报数据显示,爱奇艺一季度营收69.9亿元人民币,高于市场预期的68.9亿元人民币,去年同期为48.77亿元,同比增长近43%。

第一季度归属于公司的净亏损为18.14亿元,高于去年同期3.96亿元,但低于市场预期的净亏损24.55亿。

爱奇艺一季度经调整每ADS亏损2.52元人民币,市场预期3.22元人民币。

在下季度指引方面,爱奇艺预期二季度净营收69.1-72.9亿元人民币。

对比上个季度,2018年第四季度爱奇艺的70亿营收,虽然爱奇艺本季度的营收环比增速没能突破,但上季度爱奇艺净亏损达到了35亿元,本季度爱奇艺的在稳住营收增长的同时还降低了亏损,由此可以看出爱奇艺整体在本季度的表现还是不错的。

财报透露,在第一季度末,爱奇艺的订阅会员规模达到9680万,98.6%为付费会员,订阅会员规模同比增长58%。

与上一季度爱奇艺8740万的会员相比,这一次爱奇艺的付费用户又实现了极大的增长。付费会员数量增长表现强劲,这也进一步说明爱奇艺用内容吸粉的策略很有效果。在付费用户的大规模增长下,。2019年第一季度,爱奇艺会员服务收入为34亿元人民币(约合5.134亿美元),较2018年同期增长64% 。

不过,尴尬的是,受整个宏观市场的影响,爱奇艺的广告收入却没能提升。第一季度,爱奇艺在线广告服务营收为21亿元人民币,低于去年同期为21.11亿元,这对于爱奇艺整份成绩单来说是一个不太好的元素。

整体来说,爱奇艺虽然仍处于亏损阶段,但其一些市场表现也让其充满了想象力。对于爱奇艺来说,盈利是一道门槛,能否稳定持续实现盈利是其后续的关键任务。从财报的数据来看,爱奇艺要实现盈利还面临一些挑战。

爱奇艺业务护城河已经够牢固 中国版奈飞为什么也一直持续亏损

 

尽管流媒体第一股奈飞也还处于亏损阶段,但顶着中国版Netflix光环的爱奇艺,依旧没能逃离亏损的范畴。从财报和市场情况来看,要解决盈利难题,爱奇艺还需要攻克这些挑战。

一. 用户流量获取越来越难,爱奇艺的付费用户营收跟用户规模相辅相成

值得一提的是,据腾讯发布的最新季度财报显示,腾讯视频的本季度会员数量环比几乎持平。爱奇艺的季度付费用户总数不仅超过了腾讯视频,且还对比上一季度增长近1000万,这让爱奇艺在中国视频网站付费道路上也走在了前列。

不过,与爱奇艺此前的增速相比,从爱奇艺本季度的财报来看,付费用户的增速虽然依旧非常强劲,但增速却有一定放缓。在目前季度付费用户已经接近一个亿的情况下,爱奇艺后续的付费用户增长可能会面临更加明显的增长压力。

要能够稳住付费用户的增速,爱奇艺就不得不加大流量获取的力度,这其中最直接的方式就是加大内容的投入,从而靠优质的内容吸引用户。

内容成本在本季度的数额为53亿元,比2018年同期增长38%。不过,该部分成本环比呈下降趋势,上季度的内容成本为65亿元。

目前来看,付费会员已经成为爱奇艺的核心商业模式,但这收入其实和爱奇艺整体的活跃用户规模相辅相成。一旦用户增长缓慢这自然就直接影响到付费会员收入的增长,因此对于爱奇艺而言在视频网站的竞争中它不仅要争流量、更要争会员数量,要能争取到更多用户花在它的时间越来越长,这要在尽量缩减成本的同时达到这一个效果,并不容易。

二. 广告营收长期要提升存挑战 短视频信息流的崛起不容小觑

同时,爱奇艺的广告业务环比是下滑的。但作为爱奇艺乃至于所有中国视频网站的核心商业模式,广告模式和付费会员模式一样重要。

从目前的情况来看,爱奇艺的广告收入主要来自于视频前贴片广告,用户不想看广告就可以通过购买会员跳过,这使得广告投放与付费用户的增长存在冲突,在爱奇艺会员增长到一定规模时将抑制广告商继续投放广告。

除了本身广告投放会出现一些影响之外,爱奇艺的广告业务同样还要面临同行的激烈竞争,不论是腾讯视频优酷还是处于二线的芒果TV、B站它们都在采取各种方式来赢得广告主的青睐,虽说爱奇艺的用户规模仍然更具优势,但每个视频网站都有王牌的综艺节目跟热度高的电视剧,这其实就不可能出现爱奇艺在广告业务上独当一面的局面。因此,爱奇艺的广告业务增长其实也有一定的天花板。

除了同行之外,不论是短视频还是信息流它们现在也是广告主投放广告的重要板块,尤其是短视频的用户规模突飞猛进,抖音最新用户规模就超过3亿,同时平台上的用户更加年轻化,高的消费能力也决定了广告主会更偏爱在短视频上投放广告。更为重要的是短视频投放广告不仅参与互动性高,更为重要的是能让广告主看到明显的投放效果,在这方面爱奇艺还是需要在广告投放上有更多新的想法来为广告主服务。

三. 爱奇艺居高不下的内容版权投入仍然是个痛点,如何平衡好投入跟营收很关键

根据爱奇艺的来看,财报上的不足还是在于现在还是处于亏损阶段,当然目前大部分的视频网站都是这样的处境,腾讯视频、优酷也同样如此。虽然爱奇艺的用户数量、视频观看量都在增长,用户停留时间也越来越长,带来广告收入和会员收入提升。但很尴尬的是,爱奇艺面临着内容成本不断上涨。

对于视频网站来说,内容是它们吸粉甚至是圈粉的重要利器,拿去年爆火的《延禧攻略》来说,它不仅为爱奇艺带来了1200万会员,而且登顶Google电视剧热搜榜榜首,发行至全球90多个国家,也给爱奇艺创造了不少的版权营收。虽说有爆款作品确实能为平台吸引到一批用户流量,但版权吸金亦耗金。根据爱奇艺的财报来看,版权成本投入仍然是它重要的开支,版权成本投入跟营收是否能成正比却是不稳定的。

爱奇艺的外购也造成了视频网站沉重的版权成本负担,成为它亏损的主要原因。2017年爱奇艺营业成本173.86亿元,营业利润-39.53亿元。2018年营业成本271.33亿元,营业利润-83.06亿元。现在爱奇艺也在加大力度自制综艺节目跟电视剧,虽说会降低购买版权的成本,但这也很考验平台的自制能力,毕竟自家制作出来的内容能否吸引到用户仍然很关键。

目前来看,爱奇艺的综合实力仍然还是让它牢牢坐稳国内视频网站的第一位置,只是随着视频网站行业的竞争加剧,后续爱奇艺如何快速实现盈利仍然是重中之重。目前来看,爱奇艺在内容跟流量获取上都有采取不同的动作,未来是否真的能让它的财报业绩有新的增长呢?

爱奇艺仍占据视频网站的头把交椅 未来全面化布局完善生态版图

 

目前来看,国内视频网站未来还是会以爱优腾为主导,处于一线梯队的爱奇艺还是有潜力进一步来吸引更多用户,壮大它的平台规模。只是各个平台都在每个季度拼内容拼新意来吸引用户,这一定程度上也会让用户观看到更多优质的内容作品,未来爱奇艺还将会在哪些方面来提高平台的竞争力呢?

5月10日举行的爱奇艺世界· 大会上,爱奇艺正式宣布将互动视频作为重点发力的创新方向。互动视频的概念应该算是视频网站行业的一个新玩法,爱奇艺试图从上游IP创作者,到内容制作公司,再到播出平台,逐步形成一个面向互动视频制作、发布、商业化变现的生态循环。围绕故事的核心,让观众体会到内容的各种可能性,互动视频称作“带入式”内容,它能让观众融入到内容中,其实也是一种提高用户粘性的新尝试。

为了进一步推动它在自制内容上的布局,爱奇艺也将目标放在电影制作这方面。当下媒体平台布局电影市场已经成为眼下的发展趋势,爱奇艺也宣布原创电影计划,发力原创内容,降低对于内容版权方的成本投入。爱奇艺CEO龚宇表示:未来爱奇艺会给宣传资源给他推广,让电影院的收入更高、上座率更高。同时把票价降低,提高上座率,观影人数会增加,有可能蛋糕会变大,科学完美的把两个窗口期配合好。

为了获得更多增量用户,爱奇艺推出了“APP矩阵”的概念。未来以“爱奇艺视频”为核心的一个超级APP之外,爱奇艺还推出了10多个重要的APP,从不同的需求上来进一步吸引到不同的用户群体。不论是文学、游戏、二次元等其实都能吸引到一定的用户群体,如果能够将这些应用做大做好,其实在未来也还是有可能为爱奇艺实现导流,更加完善爱奇艺的整个生态布局。

目前来看,其实爱奇艺的战败布局其实越来越完善,不仅仅局限在视频内容这一个核心板块,这也意味着未来爱奇艺在新业务上还有新的增长潜力。随着自制作品逐渐成为爱奇艺的一个重要内容,这也预示着它在购买版权成本上的投入会降低,未来很有可能会迎来盈利的转折点。

本文作者:美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。

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小谦

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